怎样理解经济“内循环”，对市场、对个人意味

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近日高层一次重要会议的召开，再次把“内循环”推成了热词。

高层对经济的判断表述如下，当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，我们遇到的很多问题是中长期的， 必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

近日的重要讲话还有如下表述:在当前保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩的外部环境下，我们必须充分发挥国内超大规模市场优势，通过繁荣国内经济、畅通国内大循环为我国经济发展增添动力，带动世界经济复苏。

从外界的反应来看，这是国家经济大战略转向的信号，也是各地经济发展潜力的一次调整和洗牌。

通过种种政策迹象及国内外形势分析可以发现，扩大内需的重要性前所未有之凸显，出口形势的影响可能是长期的，而要扩大内需，促改革、降成本、控房价、增收入，或许就是必选项。

内循环，券商怎么看?

对于内循环的表述，一向思维敏锐的券商怎么看呢?

广发证券认为，“内循环”或将成为十四五期间中国经济发展最重要的战略方向。

以“内循环”为主的新发展格局，是十四五期间中国经济发展最重要的政策指引，也将成为资本市场映射的产业趋势。在“内循环”的政策基调之下，在新冠疫情进一步催化全球政经环境变化之后，本轮股市慢牛的主线更为清晰:泛化的自主可控“内循环”。

广发证券进一步指出，所谓泛化的内循环，大概包含如下:

(1)消费内循环--关注内循环下国内消费升级和新消费模式带来的投资机会(免税、国潮、电商、游戏);

(2)制造内循环--产业升级和高端制造带来制造业ROE的抬升机会(军工、新能源、汽车、机器人);

(3)科技内循环--科技补短板中的自主安可具备更强的爆发力(半导体、生物医药、云计算);

(4)投资内循环--“两新一重”扩大有效内需(新基建:5G/IDC/工业互联网，老基建:建材/机械);

(5)服务内循环--加强现代服务业的发展，提升第三产业规模和利润率，实现服务内循环(医疗服务、社会服务、物业、快递);

(6)金融内循环--通过金融供给侧改革更好服务实体经济，提升经济运行效率，降低实体经济成本(金融IT、头部券商)。

华创证券则认为，当下恰逢十三五收官与十四五开启的交接处，资本市场想要跟上中央政策思路，就必须也要“看的远，想的长”。高层的表述，一直在引导往“远”看--“经济行稳致远”、“加强前瞻性思考”、“持久战”、“宏观调控跨期设计和调节”、“稳增长和防风险的长期均衡”。

实际上，两个循环的提法已不新颖，从中美摩擦开始后，中央就开始提做大内需和双循环互促，但今年双循环的提法有了进一步的清晰--今年五月首提“内循环为主，双循环互促格局”。

内循环为主是要替代外需吗?并不是这么简单的替代关系，这是最低纬度的理解。

外围发展环境越发不确定+疫情后中速增长提前到来+政策空间因疫情消耗了很大力度，这些特征都增加了内循环为主格局形成的急迫性，核心是以内循环统稳内外，只有内部循环通畅和稳定了，哪怕增速低一点，也可以稳住内资不外流;哪怕外部环境不稳定，也可以稳住外资不外逃;哪怕政策空间变小了，循环通畅提升政策的“有效性”也可以一定程度对冲总量空间的不足。

通过以上三稳才能真正的增加中国根本的磁吸力，继续对外开放同时加深内外互促。自身身体好了，天气冷一点也不会生大病，身体消化健康，吃小剂量的药吸收和药效也会更好。

申万宏源则认为，内循环为主、双循环相互促进，高层开始规划十四五“开放大国”转型之路:

一、聚焦“十四五”，居民需求升级和产业链安全成为新的发展模式选择，三大长期关键词:复杂、人民、安全，逐步从“地产基建内需+制造业外需拉动”的二元经济格局，转型为国内消费升级需求与外需相融合的“开放大国”发展模式。

二、对短期经济形势的判断，下半年内外部环境不确定性有所缓和;从而我国经济政策将从“冲击应对”模式向中长期十四五“战略转型升级”模式转换。疫情对经济的短期冲击阶段已经基本过去，我国经济政策的重心逐渐转移至中长期视角下，结合“十四五”规划的“战略转型升级”模式之中。

三、国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局，进一步突出国内居民消费升级带动制造业高级化的“开放大国”发展模式导向，内需重要性摆在更为重要的位置上。

文章来源：《经济管理》 网址: http://www.jjglqk.cn/zonghexinwen/2020/0801/521.html