经济数据难描绘通胀真相，分析师呼吁买入黄金

　　麦克劳德认为只有一种方法可以逃避这种风险，那就是持有无对手风险的货币。这就是黄金。当法定货币失效时，黄金往往更可依靠。然而目前黄金几乎被所有人忽视，因为它是反泡沫的。人们越是相信以法定货币计价的资产，就越不相信黄金。直到他们的“滑稽货币”游戏因利率急剧上升而不可避免地发生内爆。

　　GDP增势未必体现经济复苏，M3扩张GDP有望持续上行

　　自2020年第三季度起，美国GDP出现强劲复苏的势头令市场信心大增，判断经济复苏势头同样强劲。然而麦克劳德认为，GDP仅仅是累积的货币和信贷的总和，并不能客观的体现经济复苏势头。这样的繁荣或许只是一场将走向可怕错误的滑稽货币游戏。

　　下图1显示了过去61年美国广义货币供应（M3）与GDP之间的关系。两者之间存在高度相关性，但差异越来越大。货币和信贷的大规模通胀，因为美联储开出了一张拯救金融体系的空头支票，这反映在随后M3相对于GDP的加速增长中。

　　自金融危机以来，名义GDP增长了55%(至2021年4月)，而M3增长了140%。此外，影子银行的信贷创造还存在未知水平。尽管在新冠疫情冲击下，GDP的增速明显加快，但令人惊讶的是，GDP实际没有增长得更多。

　　部分原因是暂时性的，因为从货币和信贷的创造到进入普遍流通需要时间。因此，预计过去18个月M3的快速增长将进一步推动GDP增长。此外，不断增加的货币和信贷正在推高资产价格通胀，尤其是通过量化宽松政策，因此，它们被排除在GDP统计数据之外，还需要更多时间才能影响到GDP中包含的商品和服务。

　　既然GDP只反映货币扩张，我们可以得出这样的结论:在货币和信贷增长过度的推动下，无论随后的货币政策如何，除非由于某种原因，货币和信贷会突然大幅收缩，否则GDP在可预见的未来都将持续上升。但考虑到美联储显然相信GDP意味着经济状况，我们可以肯定，货币和信贷会突然大幅收缩的结果是不会被允许的。

　　CPI涨至5.3%却仍未能客观指引价格未来趋势

　　鉴于GDP只反映了经济中货币和信贷的数量，用价格指数来抑制经济扩张的做法毫无意义。它只是与货币数量的变化与价格几乎或完全无关的信念相一致。

　　相反，新冠疫情后国内生产总值(GDP)的恢复被誉为货币当局成功管理经济的证据。但他们通过价格指数来衡量通胀，将带来一个巨大的麻烦。我们已经注意到，8月的CPI年化涨幅已经涨至5.3%，因此美联储认为这一涨幅是暂时的，劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的统计人员能够将其控制住的希望越来越渺茫。

　　价格的一般水平只是一个概念，因此无法衡量。来自的独立统计分析突显了CPI统计方法的弊端，即剔除自1980年以来为减少数据而引入的所有统计修改后，生成一个竞争指数。目前的数据显示，未经调整的年化价格涨幅超过13%。不可否认的是，即使是官方的价格涨幅现在也脱离了2%的管理水平。

　　货币价值的变化不能用记录物体大小和重量变化的方法来定义。无论如何，价格指数是历史价格的集合，与未来几乎没有联系。把它作为货币政策的基础，就是犯同样的错误，即假设GDP的增长是经济增长的证据。

　　对利率和金融市场的影响。

　　加速印钞已经导致了目前市场判断的通货膨胀。这并不是所谓的价格上涨，它们是货币扩张的结果。总的来说，物价上涨只不过是货币贬值。而货币贬值必然会导致利率上升，就像黑夜之后的白天一样。更高的利率导致资产价值下降。反过来，各国央行一直在努力消除自由市场的不确定性，纷纷严格控制利率。由于相信自己的宣传，央行行长们自己也完全被这种滑稽的货币游戏所吸引。

　　不仅仅是美联储。所有主要的中央银行都被类似的关于货币的错觉所困扰，或者更确切地说，央行对货币的管理不再以控制购买力为简单目标。相反，货币和信贷已成为为过度政府支出提供资金的重要工具。拜登和约翰逊(Boris Johnson)等领导人将面临的任务迅速升级的社会责任,如养老金和医疗保健、covid危机无关。当权派完全致力于货币贬值，以此为国家日益增长的收入需求提供资金。这需要掩盖真实情况，这就是为什么鲍威尔和他的央行同僚们被鼓励忽略流通货币扩张、信贷扩张和价格之间的联系。

　　英国的情况与美国类似，最广泛的货币指标(M4)超过了GDP，令人担忧。图2显示了这一点，它基于1993年，在80年代中期的大爆炸之后，银行的金融化将开始影响银行贷款与GDP的关系。

文章来源：《经济管理》 网址: http://www.jjglqk.cn/zonghexinwen/2021/0929/1511.html