第四代经济增长理论(3)

另外，还会发现一个疑问，笔者所主张的经济增长理论是主张高利率的，这与传统货币理论正好相反。传统货币理论不是一直主张低利率可以促进经济增长吗，从传统瑞典学派的累积过程理论，到弗里德曼的直升机撒钱，都是主张低利率的，难道传统理论都错了吗？在传统理论确实有巨大缺陷，只是在以前的经济环境中表现的不明显而已。

4 第四代经济增长理论背后的货币理论创新

在传统的货币理论模型中，只有货币发行机构和实体企业两个主体，而忽视了金融机构的存在。而金融机构才是决定资金供给的关键因素，没有金融机构的参与，央行发行的货币根本就不可能进入实体经济，而金融机构的积极性与活跃程度是依赖于金融利率的，金融利率越高，金融机构的活跃性活跃性越高，他们也更愿意为实体经济服务。因此任何货币政策要想成功就必须与金融机构实现激励相容，否则必然是失败的。量化宽松最大的缺陷就是不能与金融机构实现激励相容，反而因为低利率摧毁了金融机构。传统货币理论是一种需求侧思维，我的新货币理论是供给侧思维。

其实，关于传统货币主义的缺陷，一些专业的金融学家都有所发现，比如美国凯恩斯学派的金融学大师明斯基就曾经批判弗里德曼忽略了信贷市场，最近美国哥伦比亚大学教授帕特里克·博尔顿在一场演讲中将货币学派的这一缺陷称为“货币主义的贫困”，可见人类下一次经济学革命将以批判货币学派为出发点几乎成为共识，就像当年货币学派靠批判凯恩斯主义而崛起一样，至少目前人类有三大学派是这样做的，这三大学派分别是L.兰德尔·雷的现代货币理论学派、帕特里克·博尔顿货币股权理论，以及我的货币利率决定创新增长的理论。在这三大学派中，笔者对货币主义的缺陷的揭示，可能更加深入，笔者曾经对货币主义提出了“四大批判”，首先，弗里德曼研究美国货币史，但不研究利率这一重要的货币现象；其次，弗里德曼只研究货币，不研究金融机构；第三，弗里德曼在批判凯恩斯经济学时，提出通胀是因为投资过度造成的，后来却从没有从投资的角度总结认识通胀，而是又将其归结为货币政策；第四，弗里德曼研究货币发行问题，却不研究货币流通速度问题。笔者在揭示货币主义缺陷的基础上建立了一套以利率为核心的货币金融理论体系，其结论与货币学派坚守的货币数量说是完全相反的。货币数量说只能解释通胀，而货币利率决定论则可以解释经济增长。同时笔者还在货币理论中重构了对通胀以及货币汇率的解释，并提出了新的通货膨胀的方法。也就是当代西方经济学家还对货币主义的贫困处于“发现”阶段时，而笔者在几年前就已经建立了一套解决了货币主义的贫困的理论体系，这套体系也是第四代经济增长理论的一部分。

4 结论

总之，第四代经济增长理论不仅仅是一个关乎经济增长的单一理论，而是一个涵盖货币利率、政府债务、财税改革，金融投资，实体创新与经济增长的理论体系，在这套理论体系中，可以通过环环相扣的逻辑打通这几个原本相互独立的研究领域，将其合为一体。当然本文限于篇幅所限，只能是简约的讲述第四代经济增长的核心逻辑，更加详细的内容则在《诞生在中国的经济学》著作中有详细表述。

[1] 严成樑.现代经济增长理论的发展脉络与未来展望——兼从中国经济增长看现代经济增长理论的缺陷[J].经济研究,2020,55(07):191-208.

[2] 何雨霖,陈宪,何雄就.21世纪以来的西方经济增长理论[J].上海经济研究,2020,(04):118-127.

[3] 薛泽帅.资源产业依赖与经济增长的关系研究[D].太原:山西财经大学,2019.

文章来源：《经济管理》 网址: http://www.jjglqk.cn/qikandaodu/2021/0622/1396.html